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中化工先正达即将合体 农化巨无霸呼之欲出_全球导读_

2017-10-24 02:26

不过,中信银行方面告诉记者,其牵头的银团贷款已于去年6月3日完成首层分销,且超募了20%,此后就没有相关进展信息披露。对于募资的最新进展,记者向中信银行宣传处相关负责人问询,但未获正面回应。

不过这两项重磅批准都是附带条件的。据FTC的声明,两家公司提出的剥离3种杀虫剂业务方案获批,这3种杀虫剂包括除草剂百草枯、杀虫剂阿维菌素和杀菌剂百菌清。加州企业American Vanguard将收购上述杀虫剂的业务。

并购障碍扫除

另外,据财富500强数据,中国化工2015年的营收和资产分别是418.13亿美元和438.54亿美元,但并购资金却高达430亿美元。

中国化工430亿美元并购先正达又有了新进展。4月12日,中国化工和先正达对外宣布,并购已获得中国商务部批准。此前,该收购已获得墨西哥联邦经济竞争委员会(COFECE)、美国联邦贸易委员会(FTC)及欧盟的批准,这意味着几大监管障碍已被清除。

据质询书和联名活动发起人之一的杨晓陆介绍,这封署有前化工部部长秦仲达的联名信最后签名人数超过1000人,而其也将相关文件发函到了商务部等部门,并数次到中国化工总部反映,不过一直未收到回应。现年93岁的秦仲达在接受媒体采访时表示,质询书中的观点和他一贯以来的想法是一样的。“中国应该反对转基因产品推广和高危害农药化学品的应用”。

一波三折

不过在一些化工业内人士看来,该项并购是战略性并购,且可提升中国粮食安全的保障力,并无不妥之处。

目前,全球农化和种子行业的市场规模达1000亿美元,而中国化工收购先正达只是近期影响农业及化工行业竞争格局的三笔关键交易之一。

国内的种业农药等企业普遍分散、体量较小,大多缺乏核心技术或专利,面对国际巨头很难有竞争优势。“中国化工通过此次并购,一方面能扩大公司资产规模提升企业竞争力,另一方面也将对提升我国农药种业领域的话语权,并对中国农产品产量有所助力。”山东一家蔬菜产业集团的负责人告诉记者。

农化格局剧变?

不过,溢价收购背后也受到外界质疑。中国化工的报价高达430亿美元,远超先正达当时320亿美元的市值,而且当时先正达业绩连续下滑多年。在2015年,先正达营收下降11%,净利润也下降17%。而从2011-2013年,该公司利润增长率持续下滑,2014年更是爆出全球裁员1000人。

业内人士认为,即使完成交易也只是海外并购的第一步,中国化工和先正达这两个巨无霸如何有效整合、发挥协同效应将考验双方智慧。

不过业内认为,完成交易只是海外并购的第一步,未来如何有效整合两个企业和品牌,实现效益最大化,仍有待于市场检验。

作为目前中国最大的跨境交易,因先正达的农化、转基因巨头身份,该并购备受争议,包括原化工部部长秦仲达在内的1000多人曾联名上书反对。

由于农业是关乎欧美政治和经济的重要领域,因此欧美监管机构对这三大并购的审批都格外审慎,希望维持农业领域内企业有效竞争的格局。

业内人士表示,本次并购发生在整个行业变迁的大趋势下。从全球来看,种子与农化巨头都是合并而来,例如杜邦与陶氏化学的合并、孟山都被拜耳收购,这些交易折射出行业格局正悄然生变。

由于并购交易需通过国内外多个监管部门的审批,加之转基因、农药等方面的争议,中国化工曾3次将原定于去年底前完成的交易要约期限延后。

行业人士指出,几起并购将对国内外农化产业格局产生深远影响。“行业低迷背景下,抱团取暖是行业趋势,未来世界农化种子市场可能出现几家寡头竞争的格局。”中国大宗商品发展研究中心秘书长、生意社总编刘心田告诉记者,若收购顺利中国化工也有机会成为其中重要一环。

若收购先正达交易完成,中国化工将成为全球最大的农药和农用化学品供应商。

4月11日,先正达中国区发言人告诉记者,交易已获得18个司法管辖区的批准,在获得中国和印度批准后,预计交易将在二季度完成。中国化工对外发言人则向记者表示,相关最新信息已在公司官网发布,目前不方便接受采访。

首先,中国化工将成为真正农化种子巨无霸。据银河证券分析,完成交易后,中国化工农药业务将占据全球市场份额23%,种子业务占据全球6%市场份额。“吃”掉先正达之后,中国化工的总资产也将翻番至超7000亿元。

“先正达不同于任何细分巨头,是真正的巨无霸,中国化工与先正达在农化领域有交叉、重叠甚至竞争。”刘心田表示,中国化工在转基因种子等方面并没有经验,能否高效、快速整合先正达的种子业务也存在诸多困难。

根据收购协议,要约价格为每股465美元,较先正达此前收盘价392.30瑞士法郎(385美元)溢价约20%。中国化工承诺将完全支持先正达运营、管理层及员工的完整性,包括将其总部保留在瑞士巴塞尔。“这一交易确保了先正达仍将是先正达,将继续保持同样的战略、管理层、员工及文化。它保护了我们核心的商业模式。”先正达方面向记者回复称。

自2014年大宗商品寒冬爆发以来,全球农化市场陷入低迷。迫于全球农业市场的低迷,包括先正达、孟山都、杜邦等世界农化巨头都在寻求通过合作甚至合并来自救。

记者获悉,可能的融资形式是,并购资金筹集将以250亿美元股权、200亿美元贷款的形式进行。其中的200亿美元贷款,为中信银行牵头125亿美元左右银团的贷款,及由汇丰控股(40.16, -0.81, -1.98%)牵头75亿美元左右的银团贷款。

巨额并购资金的筹集成为一大难题。去年5月底曾曝出中国化工大规模收购融资在联合贷款中遭遇困境的消息,随后又传出中信银行牵头的百亿美元贷款面临难分销的风险。

如今,随着中国商务部的批准,除印度之外,该项交易已获得19个司法管辖区的批准。此前,来自美国和欧洲的贸易监管被认为是这项交易面临的最大障碍。

并购信息发布后,国内外一些专家学者纷纷提出质疑,矛头直指先正达的转基因巨头背景。一封名为《反对中国化工集团巨资并购转基因毒公司先正达致国务院国有资产监督管理委员会的质询书》(以下简称“质询书”)曾引起舆论广泛讨论。

对于此次收购,先正达发言人说,公司对这一结果感到满意。一位接近中国化工的工作人员表示,美欧的批准意味着这项收购大概率可以完成。

而熟悉该交易的行业人士透露,中国化工和先正达在欧盟和美国剥离的资产分别仅占两家农化业务合并收入的1.1%和0.16%,合计起来只有约2.2亿美元,对先正达业务及中国化工农化业务的影响有限,基本保证了中国化工农化业务和先正达的资产及业务的完整性。

先后获得美欧监管机构的审核批准,标志着该项交易成功迈出了关键一步,中国化工官网显示,预计交易将于2017年二季度完成。

欧盟方面也设置了前提条件。中国化工需剥离其子公司安道麦在欧洲的部分农药资产,包括非专利农药杀菌剂、除草剂和杀虫剂等。欧盟委员会表示,中国化工承诺了多项关键措施,确保了并购后不会妨碍杀虫剂业务和植物生长剂业务的市场竞争。

而对于巨额并购资金筹措的情况,中国化工方面也并未向记者做正面回应。

卓创资讯分析师牛维娜告诉记者,以百草枯为例,去年先正达开工率达到80%左右,产销6000多吨,预计销售额3亿元以上,剥离相关业务将对先正达和中国化工业绩造成影响。